Chefe de NYSE: sistemas de negociação híbridos o caminho a percorrer Tendo resistido a um período tumultuado que terminou com um shake-up da alta administração, a New York Stock Exchange está avançando, mas não sem um certo grau de controvérsia. Embora os negócios sejam bons para a maior bolsa de valores do mundo, há alguns dos seus componentes sobre seus planos de fundir seu sistema comercial com um mercado eletrônico relativamente novo conhecido como o Archipelago. O valor do negócio e o papel da Goldman Sachs têm gerado manchetes. Mas o CEO da Big Boards, John Thain. Diz que tudo é uma tempestade em um bule de chá e que o acordo é necessário para a sobrevivência de longo prazo de uma instituição que remonta a 1792. Em uma entrevista rara, Thain conversou comigo sobre a NYSE, como ele responde a essas várias queixas E por que ele acredita que seu plano é o melhor para o Big Board. Aqui estão excertos, editados por clareza e espaço. Um sistema híbrido permite comércio eletrônico, instantâneo e anônimo, diz Thain. Por Tim Dillon, EUA HOJE Ron Insana: Como é o negócio na NYSE John Thain: o negócio é bom desde vários pontos de vista. Em primeiro lugar, os volumes de comércio, em particular por ser o meio do verão, continuam a manter-se bem em 1,6 bilhões de ações por dia. E novas listas, que são outra medida de como os negócios estão fazendo, estão em vias de avançar no ano passado. Total de novas listas são 76, e disso, 62 são novos IPOs. Então, tanto em termos de atividade de negociação quanto em termos de novos anúncios, ambos estão bem. Insana: A NYSE tem fluxo de caixa para aprimorar continuamente a tecnologia e similares Sobre John Thain Idade: 50. Educação: Bacharel em Ciências em Engenharia Elétrica, MIT, 1977 MBA, Harvard, 1979. Destaques de carreira: 1994-1999: Chief financial Oficial e chefe de operações de tecnologia e finanças, Goldman Sachs. 1998: Diretor, Goldman Sachs. Maio de 1999 a junho de 2003: Presidente e co-diretor de operações, Goldman Sachs. Julho de 2003 - janeiro 2004: Presidente e CEO da Goldman Sachs. Jan. 2004-presente: CEO, NYSE. Membros do conselho: 1998-2004: vários conselhos da Goldman Sachs. 2004-presente: NYSE. Outras associações: Banco de Reserva Federal de Nova York Mercados de Capitais Internacionais MIT Escola de Administração de Sloan Fundação Francês-Americana Curador da Universidade de Howard Conselho Consultivo Nacional dos EUA James Madison Conselho da Biblioteca do Congresso MIT Corp. Nova York-Fundação Presbiteriana New York-Presbyterian Hospital trustee Comissão Trilateral. Fontes: Bloomberg News, NYSE Thain: Sim. Mas a capacidade de ganhar dinheiro no chão continua a ser difícil. A pressão contínua sobre as comissões torna difícil para os corretores. Insana: O modelo de mercado de ações híbrido que você propôs está sendo considerado na Securities and Exchange Commission. Quais são seus planos para fundir o modelo especializado baseado em chão com a organização mais eletrônica do tipo Thain: Uma das primeiras coisas que fiz quando cheguei aqui foi passar muito tempo conversando com os clientes. E há um grupo que diz que quer trocar instantaneamente, quer negociar eletronicamente e quer negociar anonimamente. Essa capacidade realmente não existe aqui, com exceção do nosso sistema eletrônico. Mas, devido à restrição de tamanho de participação que é sobre isso e devido ao termo restrição que é sobre isso, não é muito atraente para os clientes institucionais, mesmo que seja 10 de nosso volume. Insana: como o sistema híbrido resolve que Thain: O objetivo do híbrido é simplesmente dar ao nosso vasto segmento de nossa base de clientes uma escolha para que eles possam negociar eletronicamente, instantaneamente e anonimamente, mas também continuar a ter a oportunidade de melhorar os preços e Acesse o chão. I nsana: Um mercado dominado institucionalmente também é anônimo prejudicando investidores individuais, ou outros, como jornalistas empresariais, que querem saber o que está acontecendo no mercado. Thain: essa é uma ótima pergunta. E um dos atributos incomuns da NYSE e a forma como nosso mercado funciona é que os investidores individuais têm exatamente o mesmo acesso à melhor oferta ou à melhor oferta como uma grande instituição. Nossa estrutura híbrida mantém essa igualdade. E essa é uma característica muito singular do nosso mercado. I nsana: A sua fusão com o Archipelago ajuda você a conquistar isso. O Arquipélago está nos dando diversificação de produtos. O principal motor do acordo do Archipiélago é dar-nos um mix de produtos mais amplo e de crescimento rápido, de modo que temos mais crescimento de receita. Também nos dá uma moeda para que possamos competir em escala global com grandes transações públicas, como Euronext ou Deutsche Bourse. Insana: como faz isso, Thain: Atualmente, negociamos um pouco menos de 80 de nossas ações listadas, mas não temos participação de mercado em ações de balcão. Vamos pegar cerca de 25 partes no mercado OTC. Bem, também pegue uma posição no mercado de opções. As opções estão crescendo significativamente mais rapidamente do que as operações de caixa. Há muitas oportunidades para negociar opções e dinheiro na mesma plataforma. E, bem, obter uma maior presença em fundos negociados em bolsa. Insana: Você pára por aí Thain: Não, a outra área que procurava crescimento era a área de renda fixa. Além disso, hoje, 95 das empresas que se qualificam para listar aqui, realmente vêm aqui. Mas se uma empresa não se qualifica para listar aqui, eles não têm outra escolha. E iriam criar uma segunda marca de listagem, no Archipelago, para as empresas que não se qualificam para listar aqui. Essa será uma nova linha de negócios para nós. Insana: Sobre a controvérsia em torno do acordo do Archipiélago: as pessoas se queixaram de que o seu antigo empregador, Goldman Sachs, é de ambos os lados, representando a NYSE e o Arquipélago. Goldman é o maior detentor de sede da NYSE, possui uma firma especializada e 15 do Archipelago. Como você responde a perguntas sobre possíveis conflitos Thain: Essa é uma questão muito bem enunciada no S-4 que acabamos de arquivar na semana passada. O fato de que Goldman tem conflitos era muito conhecido, muito bem discutido e é exatamente porque ambos os conselhos decidiram que tinham que ter conselheiros independentes que também estavam envolvidos no negócio. A Goldman desempenhou o papel de juntar o acordo, mas não desempenhou o papel de um conselheiro fiduciário que recomendasse qualquer um dos conselhos sobre a equidade deste acordo. Insana: A Goldman terá alguma vantagem injusta ao ver o fluxo de pedidos através de seu sistema especializado ou através de sua participação no Archipelago, ou ter alguma vantagem competitiva distinta na negociação de que outras empresas podem não ter Thain: Não, não. Na verdade, a maioria das outras empresas possuíam peças do Archipelago, e você já sabe que a maioria dessas empresas também tem assentos no chão. Portanto, a aquisição realmente não é diferente da maioria das outras empresas que não a propriedade (Goldmans) no Archipelago é um pouco maior. Insana: agora e sobre as questões sobre como o negócio valoriza a NYSE Um dos titulares de assentos que lançou uma ação judicial contra a NYSE diz que a NYSE vale 5,5 bilhões a 7 bilhões, e o negócio do Archipelago valoriza-o 2 bilhões abaixo disso. O que você diz para esses dois assentos tentando parar o negócio Thain: Antes de tudo, estou feliz que você tenha mencionado isso. Dois assentos contra 1.366 assentos. Eu também anoto que os assentos vendidos por menos de 1 milhão em janeiro e na semana passada, dois deles venderam por 2,6 milhões. Então, os assentos são duas vezes e meia a partir de janeiro. O que o mercado está nos dizendo, assim como as partes do Archipelago, que também aumentaram dramaticamente, é que eles gostam desse acordo. Insana: o que sobre o valor, no entanto, para a NYSE como uma preocupação contínua. Algumas pessoas dizem que o imobiliário por si só vale um bilhão de dólares. Thain: quando você valoriza as empresas, você pode examiná-las com base em múltiplos resultados. Você pode olhar para eles em uma base de liquidação. Qualquer pessoa que olha para o imobiliário está tentando dizer que o valor de liquidação da troca vale a pena. Não estamos liquidando a troca. Também não estavam vendendo o intercâmbio, e isso é algo que esses dois detentores de assentos estão confusos. É o contrário, estamos comprando o Archipelago. Então, não só o arquipélago do valor do negócio, mas também, em essência, paga um prêmio de controle porque controlamos a entidade no futuro. Insana: Algumas pessoas disseram publicamente que eles estão interessados em comprar a NYSE. Mas eu também ouvi também em particular que um grupo que envolve Blackstone e Bain Capital veio vê-lo no dia 20 de junho para falar sobre comprar a NYSE, mas foram rejeitados. Existe alguma verdade nessa história Thain: não seria do interesse público ter a NYSE de propriedade de qualquer grupo de investidores de private equity e hedge funds. Eu acho que a NYSE é de propriedade ampla do público investidor, ao oferecer aos investidores a oportunidade de participar do maior mercado de ações do mundo é o melhor resultado aqui. Insana: Você vê algum ponto na necessidade de consolidação adicional em vários mercados em todo o país, ou mesmo em todo o mundo. Thain: Sim, eu faço. Há necessidade de uma maior consolidação nos EUA e, de fato, o mercado de opções é um desses lugares. Existem seis trocas de opções agora. Eu, francamente, acho que seja mais uma consolidação nos mercados de caixa. Eu acho que alguns dos mercados de ações regionais precisam ser consolidados principalmente por razões econômicas e de eficiência. Insana: Você será o consolidador Thain: Sim e ao longo do tempo estaremos fora dos Estados Unidos Insana: Você e o Nasdaq nunca juntaram Thain: Isso está fora da questão. Insana: Há uma certa ironia sobre a NYSE se transformando em uma operação com fins lucrativos quando seu antecessor está sendo processado por seu pacote de compensação quando a NYSE era uma organização sem fins lucrativos. Você acha que é estranho ou injusto que Dick Grassos enfrente um processo que ele não teria enfrentado se estivesse em sua posição, Thain: Eu vou responder que da maneira que eu respondi a todas as perguntas sobre este assunto. Quando eu cheguei aqui, eu disse que iria me concentrar no futuro, o que é o que eu tenho feito e que eu deixaria os assuntos do passado para o conselho de administração. NYSE lança novo sistema de negociação híbrido A Bolsa de Valores de Nova York lançou É o sistema de negociação do mercado híbrido em 6 de outubro. O sistema tão aguardado permite aos membros comprar e vender um número limitado de ações eletronicamente e continuar a negociar com leiloeiros humanos no chão de câmbio. O novo sistema inclui 250 lançamentos de software, 60 sistemas atualizados e 1 milhão de linhas de código. O diretor de tecnologia Steve Rubinow, que se juntou ao NYSE Group Inc. depois de adquirir o sistema de comércio eletrônico do Archipelago Holdings Inc. no início deste ano, falou sobre o estado do novo sistema em entrevistas antes e logo após o lançamento. Diretor de Tecnologia Steve Rubinow Como o lançamento foi lançado no mercado híbrido tem tido muito sucesso. Com os tempos de execução comercial para o mercado híbrido, diminuindo de uma média de nove segundos para menos de 0,3 segundos, nossos clientes e a comunidade comercial estão usando o sistema efetivamente ao longo do dia. Estamos buscando completar a implantação de todos os títulos listados na NYSE em dezembro de 2006. Será que a Híbrida ajudará a NYSE a evitar a perda de negócios para trocas eletrônicas ágeis. Todos sabemos que por muito bons motivos, a NYSE precisava de aprimoramento, porque a velocidade historicamente não era uma ênfase. Agora é. Muitos dos conhecimentos do Archipelago, onde houve uma enorme ênfase na velocidade, serão injetados regularmente aqui. Não queremos ter uma situação em que o NYSE Group possui sistemas lentos e sistemas rápidos. Queremos que todos os sistemas sejam tão rápidos quanto o mercado exige que eles sejam. Quão de perto é híbrido modelado no sistema do Archipiélago que você supervisionou, enquanto o CTO da empresa Archipelago era puramente um sistema eletrônico. A tentativa de alcançar a mistura adequada de atividades baseadas em chão e eletrônico é única. Não existe tecnologia que tenha sido utilizada no Archipelago que está sendo usada hoje em híbrido. Tudo é originário da NYSE antes da fusão. Em sua maioria, os sistemas HP, que vão desde Tandems até servidores HP mais pequenos que funcionam com HP-UX e Linux, juntamente com alguns IBM. Temos tecnologia de grade que usa dados que saem dos sistemas NYSE que alimenta outras aplicações. Você adicionou nova tecnologia para híbrido Onde quer que precisássemos de mais capacidade, adicionamos mais servidores, mas geralmente não nos deshecemos das coisas antigas. Quais são os planos de intercâmbio para o Linux Para cada nova aplicação, falamos sobre a possibilidade de usá-lo no Linux por causa de todas as coisas boas que o Linux traz para a festa. Estes são os sistemas que historicamente vieram do lado NYSE do grupo geral da NYSE. NYSE Arca, que costumava ser o Archipelago, usa muito hardware da Sun, tanto com o Solaris quanto com o Linux. Você está trabalhando com o código-fonte do Linux ainda. Ainda não cruzamos essa linha e modificamos o código-fonte para nossas próprias necessidades. Nós pensamos nas vantagens de fazê-lo. Mas uma vez que você fez isso, você se comprometeu com uma profundidade de suporte que você não precisa fazer se você construir diretamente da prateleira com o Red Hat Linux ou o Sun Solaris. Quais os mecanismos de redundância e fail-safe que você possui. Os mesmos que a NYSE sempre usou. Temos dois centros de dados na principal área metropolitana. Executamos pares de hardware redundante espelhado em ambos os centros de dados, bem como redundância local em cada data center. Será que a troca se moverá completamente para o comércio eletrônico, não é o que estamos fazendo. Será uma mistura de comércio de piso e eletrônico, e nossos clientes determinarão o mix de porcentagem. Nosso objetivo é oferecer sistemas que atendam às necessidades de toda a nossa base de clientes. NYSE Arca é um sistema puramente eletrônico que complementa o modelo híbrido. Como a fusão pendente da NYSE Group e a troca da Euronext afetarão as operações de TI. Desde o final do verão, quando todos voltaram de férias, ficamos mais diligentes em relação aos detalhes. Os tecnólogos da Euronext e os da NYSE estão sentados em reuniões regulares e inventando o que temos. Todos sabemos que a integração leva tempo. As coisas funcionarão de forma independente por um tempo. Nós temos alguns objetivos financeiros para bater, o que levará algumas decisões. Eu gosto das coisas mais simples, com menos partes móveis. Para expressar seus pensamentos sobre o conteúdo do Computerworld, visite a página do Facebook Computerworlds. Página do LinkedIn e fluxo do Twitter. Revisão: Microsoft Teams tenta fazer um pouco melhor
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